随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交银(y狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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