随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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