随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guócampus是什么意思 campus是国誉吗)怀在一季报campus是什么意思 campus是国誉吗(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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