上市(shì)公司退(tuì)市(shì)在A股(gǔ)早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低(dī)于(yú)1元，触(chù)及退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正(zhèng)股(gǔ)退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发(fā)投资者对(duì)可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为流(liú)传(chuán)的说法是(shì)，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生过实(shí)质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史(shǐ)或(huò)将(jiāng)被打破，可(kě)转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于(yú)大(dà)多数上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可(kě)能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司发行的可(kě)转债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上(shàng)，可转债(zhài)退市(shì)并非完(wán)全出乎意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终止上(shàng)市的(de)，其发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年(nián)零(líng)退市、零违(wéi)约的(de)“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制(zhì)改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常态(tài)化(huà)退市机制正(zhèng)在形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候(hòu)重塑(sù)对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时(shí)，要(yào)理性评(píng)估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以及发(fā)债公司(sī)偿债能力(lì)等，防(fáng)范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营(yíng)效益良好、估值合理且随(suí)市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学(xué)会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门应(yīng)尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适(shì)当(dāng)提升准入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投(tóu)资者利(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的变(biàn)化。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的(de)简单套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了，一(yī)些规则制(zhì)度上(shàng)的短(duǎn)板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配(pèi)套制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大