昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(d接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思ēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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