一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月1乔布斯为什么把苹果给库克3日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又乔布斯为什么把苹果给库克多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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