分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严(yán)格(gé)审(shěn)慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达(dá)易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要(yào)求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格(gé)的同一(yī)商业银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为(wèi)了更高反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(gāo)流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安(ān)全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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