自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极(jí)回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表(biǎo)了(le)基金经理(lǐ)对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘格(gé)菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年一(yī)季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位(wèi)，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)香港区号是多少行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年(nián)、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的(de)投资(zī)思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发(fā)展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长潜(qián)力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未(wèi)来更可能(néng)做出对具(jù)体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别出(chū)好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是(shì)估值过高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的(de)定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解企业基(jī)本(běn)面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的(de)高端制造业(yè)资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡(héng)性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达(dá)新经(jīng)济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币政策(cè)调(diào)整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济(jì)基本面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分(fēn)国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行(xíng)了(le)积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们(men)“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射(shè)到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可(kě)以做(zuò)选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每(měi)一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　香港区号是多少c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医(yī)学(xué)是一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科(kē)技(jì)服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的(de)医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度实体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的(de)迹象确(què)认。投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值依然(rán)处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的(de)重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的(de)预期(qī)回报水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披(pī)露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价值的(de)实现(xiàn)和市(shì)场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体(tǐ)持仓的(de)仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看(kàn)，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额(é)储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析(xī)，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继(jì)续(xù)关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多(duō)公司在(zài)过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 香港区号是多少