随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(j乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ìn)”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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