近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。在一季(jì云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)度(dù)商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募(mù)商品期货(huò)基金在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现收益加上本期公允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF、建信云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个(gè)月处(chù)于振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更(gèng)为(wèi)强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白(bái)银工业属性及美联储加息预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银(yín)行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白(bái)银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人