北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较(jiào)于投气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(tóu)资美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，排(pái)名第一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别sī)。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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