金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次(cì)白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期(qī)货(huò)开(kāi)始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协(xié)会发(fā)布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受(shòu)不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料(liào)作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示(shì槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的(de)出口(kǒu槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南(nán)宁糖(táng)业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案。

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