A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数(shù)据(jù)显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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