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88是不是质数，79是质数吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

88是不是质数，79是质数吗

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国务(wù)院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作88是不是质数，79是质数吗为国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业(yè)调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性突(tū)出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回报，多家公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续(xù)三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大(dà)。