“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业平瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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