随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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