4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mi2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗án)花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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