尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(ch魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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