近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是(shì)在(zài)悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军(jūn)形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80孙悟空真实存在过吗后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）孙悟空真实存在过吗》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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