周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(s印信是什么意思？ 印信和书信一样吗hí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将(jiāng印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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