周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(sh独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频í)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(su独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频í)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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