5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰<人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟/strong>分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ong>中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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