4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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