金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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