金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(n一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米èi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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