一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股错一个题就往阴里装一支笔票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì错一个题就往阴里装一支笔)的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会错一个题就往阴里装一支笔后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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