金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资复活的作者是谁，复活的作者是谁内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)复活的作者是谁，复活的作者复活的作者是谁，复活的作者是谁是谁行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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