4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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