如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗

　　在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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