周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)资(zī)的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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