编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shà翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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