北(běi)京时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环(huán)比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略(lüè)有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的(de)美国地区银(yín)行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘(chuǎn)息的(de)机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投行(xíng)们(men)预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却(què)仍(réng)然(rán)高企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了(le)裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据会让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品(pǐn)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军的(de)流动性溢价部(bù)分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续(xù)看好贵(guì)金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发(fā)布的信息，并评(píng)估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市(shì)场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加(jiā)市场(chǎng)预期美联(lián)储年内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数(shù)据(jù)超预期，美(měi)债收益率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明(míng)美国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上(shàng)升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维(wéi)持(chí)逢低买入(rù)配置思路(lù)，短(duǎn)线则(zé)可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实(shí)际(jì)上是明显下降(jiàng)的(de)。世界(jiè)黄金协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国(guó)央行和中(zhōng)国(guó)消(xiāo)费(fèi)者需(xū)求较(jiào)高，但其余(yú)投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作(zuò)用的(de)黄(huáng)金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品(pǐn)属性更强的白银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前(qián)美(měi)联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落(luò)地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升温，预(yù)计美联晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(lián)储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个(gè)角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束(shù)，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点(d晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军iǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上。

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