在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(pí颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ng)表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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