4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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