5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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