来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足。所以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也(yě)没增量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面(miàn)强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是(shì)重(zhòng)点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修复(fù)速度(dù)或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议(yì)首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据(jù)看，确实好于去(qù)年四季(jì)度时(shí)的预期(qī)。但随后(hòu)会(huì)议也提到“经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使(shǐ)得经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距(jù)。所以，经(jīng)济仍需政策(cè)呵(hē)护(hù)。尤(yóu)其是(shì)一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业(yè)压力仍然(rán)存在(zài)，我(wǒ)们认为(wèi)政策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需(xū)求”是(shì)当(dāng)前(qián)经济(jì)持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会(huì)议强调经(jīng)济要实现“质(zhì)的(de)有效提(tí)升”和(hé)“量(liàng)的合理(lǐ)增长”。这一点和(hé)去(qù)年经济工作会(huì)议精(jīng)神(shén)一致。这也(yě)意味着稳(wěn)增(zēng)长不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结(jié)合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去(qù)推(tuī)动经济(jì)修复，通(tōng)过(guò)改(gǎi)革开(kāi)放的(de)方式激(jī)发高质量的(de)增(zēng)长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各类所有制企业公平竞争、共同发展的(de)法(fǎ)律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经(jīng)营。要(yào)下决心(xīn)从根(gēn)本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以(yǐ)提振信心(xīn)和(hé)预期、激发(fā)活力为主要手段(duàn)，让经济自(zì)发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政政(zhèng)策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的(de)货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本(běn)次会议强调“形(xíng)成扩(kuò)大(dà)需求(qiú)的(de)合(hé)力”，而去年(nián)12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的(de)政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消费环(huán)境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是(shì)靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，主动稳定投资(zī)。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是(shì)政府主动(dòng)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳住外(wài)贸外资基(jī)本(běn)盘(pán)。要(yào)支持(chí)有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对(duì)接国际高(gāo)标准经贸规(guī)则，开展改中国的国粹有哪些革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里的(de)实体(tǐ)经济并(bìng)不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出(chū)“要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态”，也提到了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台企业(yè)探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和信托机构改革化(huà)险工(gōng)作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金融(róng)机(jī)构的(de)风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年(nián)和去年最大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他(tā)方面的经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策(cè)相对克制。

　　中国的国粹有哪些g alt="既不转向，也不刺激——4月(yuè)政治(zhì)局会议解读（海通宏观 梁(liáng)中华、侯欢(huān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022452.png">

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国的国粹有哪些