财联(lián)社记者近期(qī)从行(xíng)业内了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之(zhī)下，部分银行出现(xiàn)了(le)贷(dài)款最(zuì)优惠利(lì)率与同期(qī)理财收益率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是(shì)放(fàng)不出去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大(dà)型(xíng)城商行相关负(fù)责人对财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日(rì)，财(cái)联(lián)社记者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押(yā)贷(dài)款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度(dù)情况相(xiāng)比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款(kuǎn)理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款利率要高于理(lǐ)财收(shōu)益，否(fǒu)则会形成(chéng)套利(lì)空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情况的(de)确多年来少(shǎo)见。这种情况本质(zhì)上反映实体经济需(xū)求不(bù)足，资金(jīn)可(kě)能在金融市场空转的(de)信(xìn)号(hào)。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏(xià)对(duì)外表示，人民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决(jué)策部署，采取了很多措施做(zuò)好金融(róng)支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国企业铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢贷款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上(shàng)是比(bǐ)较低的(de)水平。

　　而上周，央行一(yī)季(jì)度金融统计数(shù)据发布会上公(gōng)布的(de)数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意(yì)到，在(zài)部分(fēn)资(zī)金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新(xīn)发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际最新(xīn)报告分析认为(wèi)，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最高(gāo)值。但最(zuì)近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期(qī)票(piào)据转(zhuǎn)贴现利(lì)率下降，表示银行(xíng)贷(dài)款需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来填(tián)充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在节(jié)节回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截(jié)至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现(xiàn)金管(guǎn)理类产品）的(de)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢g>近1个月年化收益(yì)率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新数据(jù)显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)相(xiāng)比，当前银行新发贷(dài)款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新(xīn)发(fā)理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融(róng)行(xíng)业人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前(qián)新发贷(dài)款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析师刘(liú)银平对(duì)财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客(kè)户(hù)钻空子的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没有投(tóu)入实际(jì)经营，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空(kōng)转，前几年(nián)结(jié)构性存款市场曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率(lǜ)，净值是不(bù)断波动的，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之后对企业的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理财收(shōu)益(yì)与金融(róng)市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发行当期(qī)定价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异(yì)，在市场利率快(kuài)速(sù)下行的时容易出(chū)现这种收益(yì)率不同步(bù)的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银(yín)行(xíng)贷款利(lì)率继续(xù)下行，意味着当期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降(jiàng)。从(cóng)这一个角度来(lái)看，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产(chǎn)品收益(yì)率会(huì)进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责(zé)人对(duì)财联(lián)社表示，该行(xíng)已经(jīng)关(guān)注到理财收益和(hé)存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率(lǜ)差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这与货币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估计下一步理财产(chǎn)品收(shōu)益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理(lǐ)财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品(pǐn)底(dǐ)层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而(ér)债券(quàn)市场发行人大(dà)多是大(dà)型企业，理论上其收(shōu)益率比个(gè)贷是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价(jià)理论(lùn)上要比理财收益率高才对(duì)。现(xiàn)在出现个贷定价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能(néng)说(shuō)明个(gè)人部门当前的(de)信贷需求不(bù)足，没(méi)有什么人(rén)想贷款，导致资金(jīn)空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样认为(wèi)，如(rú)果贷款定价(jià)持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期(qī)是一致的，新发的收益(yì)率未来会(huì)下(xià)来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的(de)产品年(nián)化(huà)收益(yì)率近期大幅上行，主要(yào)是因为(wèi)底层资产是(shì)去年利率高(gāo)位时(shí)候(hòu)拿的，在利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)一(yī)步下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地(dì)区大型(xíng)城(chéng)商行负责人对记者表示，在(zài)贷款定价上不去(qù)的情况下，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率持续(xù)下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄(xù)又多(duō)，之前理财波动(dòng)的影响还没完全(quán)消(xiāo)除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着贷(dài)款利率依(yī)然有下降的(de)可(kě)能(néng)性和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息(xī)收益(yì)率(lǜ)和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一(yī)峰团队(duì)最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价自律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等(děng)创(chuàng)新(xīn)类(lèi)活期存款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类(lèi)活期”存(cún)款(kuǎn)缺少(shǎo)政策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照(zhào)活期存款进行规范(fàn)；其次(cì)，同业存款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规(guī)范(fàn)，后(hòu)续或将结构性存款的(de)（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自律(lǜ)机(jī)制上限，进一(yī)步压降结(jié)构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部(bù)企(qǐ)业(yè)活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行(xíng)企(qǐ)业活(huó)期存款成(chéng)本率(lǜ)加权平(píng)均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢