今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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