近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(c形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字hǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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