5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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