昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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