美国银行业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(l现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多íng)晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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