财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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