当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳huò)日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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