昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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