昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》g)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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