编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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