5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内(n20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗èi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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