4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价(j为什么风流女人看指甲ià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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