4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的(de)美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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